百盛热衷收购为哪般?

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百盛热衷收购为哪般?

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百盛热衷收购为哪般?

作者：周冬梅文章来源：中国纺织报点击数：更新时间：2008-6-11

    5月30日，百盛商业集团有限公司公告：“完成收购西安长安百盛49%的股权”，西安长安百盛成为其全资附属公司。在百盛商业连续数次成功回收合作伙伴股权、推高股价的同时，大股东却在实现高位套现。

    百盛商业的这一战略性商业运作模式，已得到百盛商业董事总经理钟荣的证实。钟荣通过其公关代理公司表示，百盛商业将继续“以可使股东获利的价格”收购其附属公司的“少数股东权益”和其管理下的百货店的“控股权益”，“并继续物色符合集团策略目标及资本回报要求的第三方收购机会”。

    收购和整合已经成为百货商场乃至零售业不断扩张、寻求发展的不二法则。

    百盛加快收购步伐

    百盛商业是马来西亚金狮集团在中国的零售事业部，金狮集团的实际负责人为当地著名华人企业家钟廷森。百盛在东南亚有30多个门店，1994年进入中国内地，在北京开设了首家门店。

    2005年，金狮集团将中国内地的百盛分拆到香港上市，IPO融资约10.34亿港元。在IPO的招股说明书写明的百盛募集资金的用途中，第一项是用于在两到三年内收购内地城市10到14家百货商店。

    而百盛上市后，第一宗大收购便是面向其在中国最大的合作伙伴，回购少数股东权益。从2006年5月开始到2008年3月，百盛商业共完成8次收购。

    收购合作伙伴的少数股权之余，百盛商业也开始从大股东金狮集团手中收购管理店。

    直至5月23日，百盛商业宣布，从大股东手中收购南宁百盛70%股权与天津百盛100%股权。

    随着天津百盛店的收购，百盛最大的合作伙伴中国工艺集团基本退出合作。

    收购比重新开店效率高？

    近年来随着经济的快速发展以及人民币升值带来的流动性过剩，中国商业地产的价格和租金均出现较大幅度的上涨，同时商业地产价格也逐年攀升，精明的百货商开始盘算各种成本对于利润的吞噬情况。

    百盛商业为何如此热衷于收购的行为，更加引发了业界对于零售业收购与重新开店效率比较的讨论。

    海通证券研究所研究员路颖曾表示，零售业要想做大，收购显然比重新开店的效率更高，但是收购也有风险。目前，中国大部分商业连锁业资产负债率都比较高。

    百货商业协会秘书长范艳茹认同这一观点，她表示，在国家政策放宽的宏观条件下，百盛商业实现内部的资产收购是合理的，这将有助于避免再开店的经营风险，却增加了一次性收购所带来的资金压力。

    当被问及大股东高位套现是否影响百盛商业的经营时，范艳茹给出了否定的答复。她认为短期的利益回笼是正常需求，不会对其构成长期的负面影响。

    转变经营模式才是根本

    归根结底，百盛商业资本运作的目的是获取最大利益。资本市场的运作对于百货来说十分重要，但中国百货的根本还是经营。

    转变经营模式，对以百盛、银泰为代表的百货业而言，意义重大。

    据了解，中国百货“联营＋佣金”的经营模式与欧美百货买断和自有品牌的经营模式存在很大差异。

    买断经营比重的增加确实可以提高百货门店的毛利率。美国JC Penny和Sears  Holding 2007年的毛利率水平高达30%

    左右，远超过国内百货业的毛利率水平。

    国内基本没有实施买断经营模式为主的百货店，联营模式销售的商品一般占销售总额的70%~90%，百盛百货有少部分商品属于买断模式经营，但大部分是食品、家电类商品，毛利率并不高。

    实施买断经营一方面要求百货公司对于消费者的需求偏好及其变化趋势有非常准确的把握，另一方面也需要消费者的认同。

    在国内当前的消费环境和零售业环境下，联营模式在未来2~3年甚至更长的时间内仍将是百货业的主流。

    连卡佛2006年退出上海市场可以作为买断经营模式未必适合当前中国市场的一个重要例证。

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